10月9日，光伏板塊成為A股最大的亮點。板塊指數大漲超5%，成為最強風口。板塊集體上演漲停潮：青島中程、金晶科技、億晶光電、晶科科技、南玻A、恒星科技等20多股漲停，隆基股份更是一舉突破3000億市值。

消息面上，光伏玻璃價格漲至歷史新高，長假期間外圍光伏股集體大漲。市場分析認為：全球對于碳排放、氣候變化的關注和重視程度逐漸提高，強調可再生能源發電占比目標，光伏行業有望維持較長景氣度，值得長期關注。

隨著順周期板塊的崛起，重倉光伏、新能源車板塊的基金一路高歌，截至9月30日，今年以來由孫迪和鄭澄然管理的廣發高端制造A，收益率達95.68%，今年前三季度該基金表現不錯，主要是把握了光伏、軍工、電子等板塊的機會。二季度，該基金著重加大了光伏的配置比例。

A股光伏漲停潮

國慶期間港股光伏板塊大幅走高，帶動今日A股市場光伏股全線高開，且開盤現漲停潮。光伏指數漲幅一度接近8%。截至發稿，已有中信博、上能電氣、珈偉新能、億晶光電、晶科科技、拓日新能、通威股份、亞瑪頓、福斯特等近20股封住漲停板。

其中光伏的龍頭股，隆基股份更是一舉突破3000億市值。

上半年，受疫情影響造成需求不振，光伏產業鏈出現跌價。然而，進入下半年，漲價成為主旋律，硅料、光伏玻璃等環節相繼出現供應緊缺現象，特別是光伏玻璃已然成為新的漲價熱點。機構普遍預計，四季度，國內光伏行業仍將迎來旺盛需求。

在A股休市期間，港股光伏板塊同樣有不俗的表現。其中，陽光能源(0757.HK)日內一度暴漲46.5%，年內累計漲177%。港股光伏玻璃龍頭福萊特玻璃(06865.hk)2020年已累計上漲近450%。不過，今日開盤后，港股光伏板塊大幅回調，福萊特玻璃跌逾9%。

這和光伏玻璃價格漲至歷史新高有關，長假期間外圍光伏股集體大漲。截至10月8日，國慶假期海外光伏龍頭漲幅最高的福萊特玻璃期間漲幅達到48%，漲幅最小的阿特斯漲幅達到20%，平均漲幅高達36%。

東吳證券認為，主要原因在于近期各國對碳減排和可再生能源提高到一個重要的戰略高度，提出的規劃目標賦予了光伏中長期的成長性，打開了未來十年的黃金發展周期，此外近期國內外頻出的光伏利好消息，以及玻璃連續漲價印證了行業高景氣度，進一步增強需求端和龍頭業績的確定性。

玻璃漲價印證需求強勁，高景氣度下龍頭公司業績確定性強：Q3玻璃上漲主要因為龍頭產能釋放受疫情影響遲滯，同時國內、海外需求均超預期帶來短期供需錯配。明年看，考慮到產能釋放年度均勻分布，且玻璃產能需要爬坡，有效產能增加預計不到20%，而明年預計全球需求增速在30-40%，遠超供給增速，預計玻璃價格繼續維持高位。玻璃行業龍頭公司未來將持續受益于雙玻滲透率提升+龍頭格局優化。

短期看，Q3淡季不淡需求強勁，光伏板塊普遍超預期;長期看，全球范圍看，碳排放趨嚴，利好可再生能源發展。

不過，需要注意的是，港股的光伏板塊，今天都集體回吐漲幅。

高端制造基金大漲

作為今年結構性行情的旗幟，醫藥、科技、消費板塊表現突出，相關主題基金也獲得了不錯的投資回報。而隨著周期板塊的崛起，重倉光伏、新能源車板塊的基金一路高歌，截至9月30日，今年以來由孫迪和鄭澄然管理的廣發高端制造A表現最好，收益率達95.68%，今日這只基金凈值上漲超5%，隆基股份、通威股份分別位列其十大重倉股首位和第三名，持倉占比分別為6.86%和5.86%，兩只股票三季度漲幅分別高達84.36%和54.78%，助其三季度一路過關斬將。另外，工銀高端制造等持有制造業個股的基金同樣收益可觀。

采訪了廣發高端制造基金經理鄭澄然，了解廣發高端制造今年前三季度業績領跑的原因，以及他對三季度市場回調，對四季度投資機會等問題的思考。

“今年前三季度業績表現還不錯，主要是把握了光伏、軍工、電子等板塊的機會。二季度，著重加大了光伏的配置比例。”鄭澄然說。

鄭澄然介紹，當時主要是基于兩方面考慮：

一是光伏產業發生變化，行業增長的確定性比較高。從供需框架出發，可以清晰看到供給端出清后，行業景氣度會超預期，龍頭公司的業績在未來幾個季度會持續超預期，增長路徑很清晰。

二是優質公司的性價比較高。

“根據對公司和產業鏈上下游的研究，我們認為，二季度，光伏板塊的優質公司，今年估值只有10倍出頭，明年個位數的估值水平，基本面和估值水平都處于行業的歷史底部。當時估值比較低，主要是因為市場擔憂行業需求受疫情沖擊，業績下行。但我們深度研究后認為，行業增長路徑比較清晰，估值水平顯著低估，所以就在組合中增加了配置。”鄭澄然說。

數據顯示，截止2020年6月30日，廣發高端制造前十大重倉股占凈值比為：隆基股份6.86%、億緯鋰能6.14%、通威股份5.86%、錦浪科技5.45%、陽光電源4.66%、愛旭股份4.55%、東方日升4.48%、寧德時代4.21%、三花智控3.97%、風華高科3.68%。

廣發高端制造在上半年重點配置的行業是光伏、軍工、電子等行業。這三個行業的共同點是供需格局迎來拐點。其中，光伏是典型的代表，一季度國內因為疫情原因，供給出清，需求端有海外刺激，每個月的需求都在超預期。回過頭來看，二季度是光伏行業的底部，不管是股價還是基本面，都迎來了觸底反彈。

而就在二季度光伏行業股價在底部時，廣發高端制造加大了光伏的配置比例，二季度末前十大重倉股包括隆基股份、通威股份、錦浪科技、陽光電源、東方日升等光伏個股。

鄭澄然表示，他個人比較看好四季度的市場，預計四季度會有結構性行情。

鄭澄然認為，四季度影響市場的兩大核心因素是：宏觀層面的流動性以及微觀企業層面的盈利。

“目前看兩個因素都比較平穩。從政策面來看，今年是‘十三五規劃’的收官之年，‘十四五規劃’將會是市場關注的重點，有望成為四季度投資主旋律。綜合來看，我預計，四季度市場整體呈震蕩趨勢，但會有結構性行情。我個人看好新能源和科技兩大方向。”鄭澄然說。

鄭澄然指出，A股市場結構分化，一些小市值公司最近兩年上漲空間非常有限，估值提升幅度較大的主要是消費、醫藥、龍頭白馬，差異很大。這種結構分化的趨勢，未來仍會延續，龍頭的競爭力會越來越強。

長期來看，鄭澄然認為，科技、光伏、新能源汽車都屬于比較好的賽道，長期市場空間比較大。以光伏行業為例，光伏今年漲幅比較大，主要是反映業績漲幅。對于盈利增長確定性比較強的公司來說，當前股價反映的是盈利部分。