什么叫滯脹？”

“就是經濟增長慢了，物價反而增長快了。”

“那在滯脹的情況下，積蓄怎么才能保值？很多老人就靠吃原來的積蓄，所以大家都在討論怎樣才能讓自己的金融資產不貶值?！?/p>

稍有經濟常識的人都知道，股票投資是戰勝通貨膨脹的最有效武器，從長期看，股票回報率一定優于債券、現金。其實股票投資也是戰勝經濟緊縮的有效武器，美國有個經濟學家作了一個統計研究，他假設一個投資者，在上個世紀最嚴重的經濟大蕭條前的股市最高峰——1929年9月3日，買入美國道瓊斯成份股，他的股票價值在隨后的大熊市損失90%?？墒侨绻麍猿?5年不賣，當1954年道瓊斯指數終于渡過歷史上最長的熊市，重新回到1929年最高水平時，這個投資者的股票年投資回報率在扣除物價因素后仍然可以達到6%，遠遠高過同期美國經濟的增長率。為什么會是如此，他的解釋令人信服：經濟緊縮，萬物蕭條，股票也便宜；如果股票投資者用股票產生的紅利再投資，就會擁有更多股票；一旦經濟走出萎縮，這些股票就身價不菲。正是因為如此，股票投資也是成功戰勝經濟萎縮的法寶。

可惜，不論經濟通脹、萎縮還是滯脹，股票投資必勝的前提是長期。

買黃金呢？盡管最近有本好像發現新大陸的書——《貨幣戰爭》，讓不少中國人開始儲藏黃金，可是真正的事實是：黃金價錢過去200年扣除通脹才漲了37%。19世紀初，一盎司黃金值30多美元，如果一個投資者1808年用35美元買了一盎司黃金，2008年8月他的重重重孫子，把這一盎司黃金傳家寶賣掉，僅值800多美元。200年才漲了22倍！可是我們吃的豬肉，2年就漲了1倍，再傻的投資顧問，也不能讓我們買黃金呀！

那就買房子吧，都說房地產保值?？墒亲儸F能力差不說，房地產租金回報率太低，只比銀行存款利率高一兩個百分點；再加上當前房地產商比著打折賣房子，讓人總擔心明天房價會更低。即使真有投資專家敢大膽地說：房價三年后有70%的可能會走出低谷，可是我們能承擔那30%的不可能嗎？

更不能說：“你把錢放在銀行吃利息，再買點國庫券吧?！币驗樗麄兊腻X已經在銀行存款和國庫券上。如果是簡單的經濟萎縮，誰都知道持有現金是最好的投資，因為物價下降，同數量的現金會買更多的商品。這就是上個世紀90年代，日本經濟萎縮時銀行曾向存款人反收利息的原因?？蓽浭墙洕挆l了，物價不蕭條。正是每天的物價上漲，我們的存款和國庫券就會貶值。

“什么國際炒家？再笨的人都知道，地球上的糧食產量趕不上人吃的，現在城里人每天都要吃肉，聽說生產一斤肉要消耗五斤糧食。因此，糧價一定會漲，可是最近我看報紙，怎么玉米期貨又降價了，聽說很多炒期貨的人又虧錢了。

“什么看不懂！是當代人沒有遇到過”

澳洲電視有一種中國見不到的廣告，在滯脹的今天幾乎見不到了，那就是專門針對老人的葬禮保險廣告?！懊刻熘灰冻鲆辉X，你就會有一個體面的葬禮，而且不會給你后人帶來任何財務負擔?！苯又霈F一個葬禮結束的酒會場面，你的后代端著酒杯，在你的遺像面前體面地招待那些送你最后一程的朋友和親戚。我相信保險公司一定是發現今年買葬禮保險的老人少了。這是常理，今天都快過不下去了，誰還管死的事？

以前從來沒有思考過滯脹下財產保值的問題，因為沒有遇到過。于是向正在幫人理財的專家們請教，一個澳洲的持牌資深投資顧問，一個中國的基金經理，一個香港的投資銀行家和一個在美國大學教金融的教授。結果四人最后都強調一點：“目前的投資環境做什么都危險！現在的經濟形勢太詭異了，誰都看不懂！還是持有現金和流通性好的短期債券穩當一些！”

香港第一代持牌股票經紀人，從上個世紀70年代開始做股票生意?！笆裁纯床欢∈钱敶藳]有遇到過。”這位快60歲了，至今還做股票經紀的朋友，今天的經濟形勢同70年代石油危機引起的滯脹很相似，72年香港剛入行做股票經紀的新人，年底獎金就能發36個月的；73年股市從1700點跌到150點，經濟蕭條，可是物價卻飛漲；股票幾乎沒有交易了，很多經紀人為了維生都跑到制衣廠剪線頭去了。我告訴你吧，在滯脹情況下，沒有避風港，誰的錢都要少，別說你爸那點積蓄，就是巴菲特的投資組合和中國政府那上萬億的外匯儲備也得縮水呀?！?/p>

任何人如果不死，從理論上都有可能成為比爾·蓋茨；如果知道自己能成為世界首富，誰還會節衣縮食？

所以偉大的凱恩斯留下那句永遠挑戰投資者的名言：“從長期看我們都會死的?！?/p>